Delphi Digital 研究員:接踵而至的比特幣期貨 ETF 對市場究竟有何影響?


在今天的 Delphi Daily 中,我們探討了比特幣期貨 ETF 的影響,以及它們將如何影響加密市場。


背景:ProShares 比特幣 ETF 於昨日上線,其在第一天就吸引了超過 5 億美元的資金,然而,這隻 ETF 並不是購買現貨 BTC 的產品,而是一隻 BTC 期貨 ETF 產品,這兩者之間存在著重大差異,這就是為什麼我們要在今天的 Delphi Daily 中更詳細地探討它的含義。

ProShares 將持有當月的期貨合約,在月底當期貨即將到期時,他們賣出這些合約併購買下個月的期貨。

這個過程被稱為「合約滾動」,並且會有相關的成本。


ProShares ETF 交易的是 CME 的比特幣期貨,因此 CME BTC 未平倉合約在本週連續創下新高,這一點也就不足為奇了。昨天也恰好是其 BTC 期貨部分的第三大成交量日。

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ProShares 的 ETF 對大量需求開放,這導致 CME 比特幣期貨的年度基差異常飆升。

然而,正如你所看到的,這樣的收益率太高了,因此吸引了更多的資金,這導致基差很快恢復到正常水平。


BTC 最近一直在漲,但 CME 的槓桿基金卻在持續做空,他們的淨未平倉合約越來越多就證明了這一點。

這些很可能是進行基差交易(一種套期保值策略)的基金,他們同時持有著 BTC 現貨和空頭期貨頭寸。


現在,你明白了嗎?

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